晨会纪要

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【平安证券】宏观动态跟踪报告*国内宏观*中国经济复苏的引擎与掣肘：2023年一季度经济增长数据评论*20230418

研究分析师:张璐投资咨询资格编号:S1060522100001

研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号:S1060522080003

研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001

核心观点:2023年一季度中国不变价GDP增长4.5%，显著强于市场预期，显示中国经济开局良好。我们认为，当前中国经济复苏仍然具有典型的疫后修复特征，与防疫放开相关的服务业成为拉动经济增长的关键力量，但经济全面复苏的基础尚不够稳固。这主要体现在：工业生产和投资的稳步复苏中，开始显现出若干不利迹象；房地产投资的修复仍主要受益于保交楼政策，房地产销售好转和新开工意愿提升均不稳固；居民收入信心虽明显改善，但可支配收入增长仍然未见起色，扩大居民消费仍任重道远。市场对中国经济增长预期可适度上修，但还密切跟踪关键结构性指标。

【平安证券】债券点评*数据“超预期”，债市情绪未受影响*20230418

研究分析师:刘璐投资咨询资格编号:S1060519060001

研究助理:陈蔚宁一般证券从业资格编号:S1060122070016

核心观点:一季度及3月经济数据整体符合市场预期，亮点在于消费和出口，拖累主要来自投资，生产、就业和通胀表现也略低于预期。23年一季度GDP同比增速为4.5%，好于wind一致性预期的4%。从量价角度看，一季度工业增加值定基指数同比增速为2.96%，价格方面3月CPI和PPI分别为0.7%和-2.5%，相对于偏强的GDP数据表现一般。此外，3月青年失业率升至19.6%的历史高位，显示就业市场仍有待政策继续托举。从需求侧看，3月社零同比为10.6%，出口同比14.8%，新增社融和信贷规模分别为5.38万亿和3.89万亿，都显著好于市场预期。不过，固定资产投资表现略不及预期，3月固定资产投资累计同比为5.1%，较wind一致性预期低0.2个百分点。

【平安证券】行业点评*房地产*销售竣工改善明显，投资开工延续筑底*强于大市20230418

研究分析师:郑茜文投资咨询资格编号:S1060520090003

研究分析师:郑南宏投资咨询资格编号:S1060521120001

研究分析师:王懂扬投资咨询资格编号:S1060522070003

研究分析师:杨侃投资咨询资格编号:S1060514080002

核心观点:楼市热度延续下，3月地产销售、到位资金转正，竣工亦明显增长，全年销售、竣工增长可期。同时，投资开工低迷、销售复苏仍不牢固背景下，近期资源部、银保监发文推广不动产“带押过户”，北京亦提出完善一区一策，后续政策环境有望延续宽松。基本面复苏背景下，建议关注积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企越秀地产、招商蛇口、保利发展、中国海外发展、滨江集团、万科A、金地集团等；同时建议关注物业管理企业及产业链机会，如保利物业、招商积余、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金、三棵树、旗滨玻璃等。

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